华夏基金微策略:韧性较强 A股放量上涨

今日A股三大指数全线上涨跌,截至今日收盘,沪指上涨0.50%,深成指上涨0.95%,创业板指上涨1.05%。保险、证券等非银金融板块领涨,家电、地产、银行板块涨幅超2%,北向资金全天净买入133.59亿元。

受美国通胀超预期、联储加息节奏收紧等多重因素影响,美股近期大幅调整走弱,而尽管海外市场波动剧烈,但A股却延续了强劲的反弹趋势,走出独立行情。市场本轮反弹持续超预期,主要原因在于基本面和政策面趋势的持续向好,在风险偏好的提升过程中,赚钱效应驱动场外资金持续流入。

与外围市场相比,当前基本面呈现“内上外下”,而货币政策呈现“内松外紧”。一方面,宏观经济增长动能得到显著恢复, 5月PMI、进出口、金融数据显示经济已经处于疫后复苏阶段,6月高频生产指标继续维持上行趋势,制造业景气度有所恢复;另一方面,货币政策对市场仍显呵护,资金面非常宽松的局面经持续了2个月,市场流动性充裕,风险偏好也显著改善。

‼展望后市,短期或有波折,中期大势保持乐观。当前市场正处于疫后经济复苏的有利环境中,流动性充裕的情况下,风险偏好自历史低位持续修复。虽然短期海外宏观因素仍较为不利,通胀创新高令市场对于后续美联储紧缩预期升温,外围股市宽幅波动下或有持续扰动。但A股走势核心要素仍在于内部,时间临近七月,市场将从情绪修复带来的普涨,转向中报业绩驱动引领的结构分化,操作战术上宜有一定耐心。

行业机会上,在盈利仍处于下行阶段时,成长风格超额收益的确定性更强。同时,在国内稳增长+海外高通胀的背景下,周期风格短期仍将占优。围绕稳增长线索,结合风格研判,我们建议超配其中的周期和成长风格机会,关注新能源、军工、周期及政策边际改善的互联网板块等。

数据来源:Wind,2022.6.15,观点仅供参考,不作为投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

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