美联储加息,人民币汇率大幅下调!外汇局重磅发声

本周以来,人民币汇率一改年初强势,下跌超千点。

截至22日发稿,在岸人民币汇率报6.5009,日内跌逾500个基点,创去年8月来低位。

更多反映国际投资者预期的离岸人民币兑美元,则接连跌破6.48、6.49、6.50、6.51、6.52、6.53和6.54共计7个关口,一度跌破6.54关口,日内一度跌逾600个基点,创去年5月来低位。

本周以来,在岸、离岸人民币汇率跌幅累计逾1200、1500个基点。

4月22日下午,外汇局开了新闻发布会。


美联储加息,人民币汇率大幅下调!外汇局重磅发声

跨境证券投资短期波动不能代表外资的长期投资意愿

问:当前中美利差迅速收窄乃至倒挂,近期境外投资者连续减持人民币资产。请问,这是否会加大人民币的贬值和资本流出压力?外汇局会如何应对?

王春英:感谢你的提问。股票和债券这类证券投资,是跨境资金流动中的重要渠道,也是资本市场开放的重要领域。近期相关的资金流动受到了非常高度的关注,借这个机会,刚好你问这个问题,我跟大家分享一下我们监测到的最新情况和有关判断。

跨境证券投资短期波动是全球市场的普遍特征。与直接投资等长期稳定性的投资相比,证券投资有一个特点,它对市场比较敏感,而且交易便利,流动性也较强,容易出现流入增加或流出。这对越来越开放的金融市场来说是正常现象。比如从国际上看,受到全球金融市场动荡的影响,去年5月份,外资卖出美国债券382亿美元。去年3月份,外资净卖出日*的证券达到622亿美元。很多新兴市场证券项下的跨境资金流动也常出现类似情况。所以我们说,证券投资短期波动是全球市场的普遍现象。

中国跨境证券投资阶段性调整也属于市场的自然反应。近年来,随着金融市场双向开放的逐步推进,我国相关的跨境资金流动更加活跃,也曾出现短期波动。比如,2020年外资总体净增持国内股票和债券超过2000亿美元,可是当年3月份净减持超过100亿美元。近期证券投资再次有所调整,这是复杂的国际经济金融形势下市场的自然反应。

跨境证券投资的局部调整,并没有改变我国跨境资金流动总体均衡的格局。今年一季度,刚才跟大家通报的数据也显示了,经常账户和直接投资项下跨境资金保持顺差,体现了中国良好的经济前景和巨大的市场潜力,这支撑我国跨境收支和境内外汇供求保持基本平衡。跨境证券投资短期波动不代表外资流动的总体格局,更不能代表外资的长期投资意愿。随着市场对一些短期因素的消化和预期的释放,境外机构对中国证券投资将会回归稳态,长期价值投资仍然是主要的考虑因素。最新的情况是,3月下旬债券和股票项下外资净流出比中旬环比下降39%和44%,流出规模下降。4月以来进一步缓和,而且部分交易日恢复了流入。

外汇局会延续相关外汇管理政策的一致性和稳定性,保障跨境资金依法合规顺畅地进出,同时通过不断的改革开放,进一步便利境外投资者投资中国的证券市场。

问:在当前全球经济高通胀的大背景下,大部分央行面临巨大压力,他们抑制通胀的市场预期升温,这对近期人民币汇率下行产生了怎样的影响?今年为保持人民币汇率在合理区间波动,外汇局有哪些方面的思路和政策举措?

王春英:我想就您的问题表达这些内容。这几天人民币对美元汇率的变化,主要受到国际金融市场走势和市场供求多重因素的共同影响。与国际主要货币相比,今年以来人民币汇率走势相对稳健。

你问到我们未来会有什么思路。首先,对未来人民币汇率的看法。我们觉得还会呈现双向波动,并且会在合理均衡水平上保持基本稳定。刚刚我们交流过,中国经济韧性比较强,长期向好的发展态势没有改变,国际收支结构稳健,经常账户保持合理规模顺差,人民币资产还是具有长期投资价值,这些都会为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。

其次,从货币政策看,近年来中国坚持实施正常的货币政策,没有跟随主要的经济体实行极度宽松的货币政策,也注重搞好跨周期设计,金融体系的自主性和稳定性比较强,和其他实施宽

松货币政策的经济体相比,外部不确定性因素对人民币汇率的影响相对小一些。

下一步,中国会继续实施稳健的货币政策,增强人民币汇率弹性。外汇局也会密切关注外汇市场形势,加强跨境资金流动宏观审慎管理,引导跨境资本有序流动,处理好内部均衡和外部均衡的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。谢谢。

中国外汇市场基础和有条件适应本轮美联储政策调整

问:近期美联储连续释放了鹰派信号,我们可以看到加息缩表力度明显超出市场预期。在美联储加息的大背景下,您怎么看待未来我国外汇收支的走势?谢谢。

王春英:这个问题也是我们一直关心的问题。美联储货币政策在加速紧缩,境内外利差也有所变化,所以引起了大家非常广泛的关注。我分享几点我们跟踪研究的主要结论,希望能够帮助大家更全面地理解和研判外汇形势。

从历史经验看,美联储货币政策调整特别是加息,通常会对各国跨境资本流动产生溢出影响。但是,受到冲击比较大的主要是一些基本面有短板和弱项的经济体。比如说,从上世纪八十年代以来,我们观察到一些情况,有的经济体国内出现了衰退,通胀水平比较高,经济结构比较单一,抗风险能力比较弱;有的国际收支状况恶化,经常账户大规模逆差,外汇储备不足;还有一种情况,经济发展特别依赖外部融资,外债规模高,偿债压力大。这些国内基本面不够稳健的经济体,即使跟随美联储加息,大幅提高本国利率,也很难吸收更多的资本流入或者是阻止资本外流。

对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动来说,美联储加息的确是一个重要的外部影响变量,但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。就中国来讲,近年来中国外汇市场韧性不断增强,有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。

首先,国内经济运行总体保持在合理区间,经济韧性比较强。今年以来,我国坚持稳中求进工作总基调,稳增长政策持续发力,支持实体经济力度也在加大,这些都助力稳定经济的基本盘。同时,我国经济结构也在持续优化,创新驱动态势非常明显,经济中长期稳中向好的基本面不会改变,这将继续吸引各类资金投资国内市场。

第二,经常账户和直接投资等国际收支基础性顺差仍会保持一定的规模,将发挥稳定跨境资金流动作用。先说经常账户,中国是全球拥有联合国认定全部工业门类的,制造业转型升级也在持续推进,贸易伙伴多元化也取得了积极进展。所以,货物贸易保持顺差是有坚实支撑的。大家知道,受疫情影响,以旅行支出为主的服务贸易也保持了低水平逆差。我们初步估算,今年一季度国际收支经常账户顺差同比增加,全年仍会保持顺差格局。关于直接投资,在坚持国内高水平开放和不断优化营商环境的背景下,2021年我国吸收外资居世界第二,外资在华投资兴业意愿比较强。再加上近年来境内主体对外投资平稳有序,我们预计直接投资项下还会呈现资金净流入。所以,经常账户、直接投资等国际收支基础性顺差还会保持一定规模,将继续发挥稳定跨境资金流动的作用。

第三,我国对外资产负债结构优化,外债偿付风险较低。截至去年底,中国全口径外债余额和GDP比值是16%,低于全球主要发达和新兴经济体,说明我国外部债务水平不高。而且外债结构也在不断优化。截至去年末,存贷款、贸易融资等融资型外债的占比,比上一轮外债去杠杆比较强烈的2016年末,下降了13个百分点。这几年,我国外债增长主要来自于外资增配中国债券。同时,中国长期保持对外净资产。大家可以通过我们发布的数据看到,去年底中国对外净资产规模接近2万亿美元,处于较高水平。我国外汇储备资产居全球首位,民间部门资产规模也在不断提高,可以很好适应外部流动性的变化。

第四,汇率发挥调节国际收支的自动稳定器作用,外汇市场成熟度不断提升。近年来,人民币汇率弹性不断增强,及时有效地释放了外部压力,市场预期保持稳定,外汇市场交易理性有序。当前境内主体外汇存款在7000亿美元以上,这也属于历史高位。企业通常会择机结汇,“逢高结汇、逢低购汇”的理**易行为,可以有效平抑部分汇率调整,有助于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行。

总的来看,尽管未来美联储货币政策调整因素复杂多变,但是在上述基础性、稳定性、根本性因素的支撑下,中国外汇市场有望延续平稳运行态势,跨境资金流动将呈现合理均衡发展格局。当然,外汇管理部门也会坚持底线思维,密切监测美联储货币政策调整进程和外溢影响,实时评估我国外汇市场运行状况,有效维护外汇市场稳定。

(原标题:人民币汇率本周下跌超1000点!外汇局重磅发声)

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